Mercer ha publicado los resultados de su Encuesta Global de Activos de Seguros 2026. El informe muestra que la demanda de las aseguradoras por el crédito privado se mantiene sólida, aunque cada vez más selectiva.

Más de la mitad de las aseguradoras encuestadas (57%) prevé aumentar su exposición al crédito privado en los próximos 12 a 24 meses, lo que convierte a este segmento en el área con mayor proyección de crecimiento en sus inversiones, por delante de la renta fija pública de grado de inversión, citada por un 48% de los participantes. Estos resultados contrastan significativamente con los de la encuesta de 2024, cuando el 37% y el 32% de las aseguradoras planeaban incrementar sus asignaciones a renta fija y crédito privado, respectivamente.

El interés de las aseguradoras por el crédito privado está especialmente enfocado en el segmento de grado de inversión, que experimenta un rápido crecimiento. Las prioridades de asignación se centran en direct lending y emisiones privadas de grado de inversión (40%), así como en crédito estructurado de grado de inversión, financiación respaldada por activos, préstamos sobre el valor neto de los activos (NAV lending) y financiación de fondos (38%).

“El crédito privado representa una oportunidad atractiva para las aseguradoras, especialmente en assets back space. Permite diversificar el riesgo corporativo y acceder a rentabilidades superiores respecto a bonos públicos de grado de inversión con calificaciones similares”, afirma David Morrow, Global Insurance Proposition Leader en Mercer.

El apetito por el crédito privado es especialmente fuerte en Norteamérica. En Estados Unidos, el 65% de los encuestados planea aumentar sus asignaciones, cifra que asciende al 74% en Canadá. Sin embargo, en Europa solo la mitad de las aseguradoras (51%) tiene planes de incrementar su exposición, porcentaje que baja al 46% en Reino Unido.

El interés es más acusado entre las aseguradoras de mayor tamaño: el 81% de las que gestionan más de 25.000 millones de dólares prevé incrementar su exposición, frente al 46% de aquellas con activos inferiores a esa cifra. Por segmentos, las entidades de Vida (73%) muestran mayor propensión a invertir en crédito privado que las de Salud (56%) y las de No Vida (40%).

Alineados con los riesgos del crédito privado

Las aseguradoras son plenamente conscientes de los riesgos que implica el crédito privado. Las principales preocupaciones señaladas son la reducción de la prima por iliquidez y el estrechamiento de los diferenciales (66%), lo que refleja el deseo de estar adecuadamente compensadas por las restricciones de liquidez. Otros aspectos señalados son el deterioro de los criterios de concesión y covenants (54%), así como el incremento de impagos, ampliación de diferenciales o estructuras de pago en especie (PIK) (51%), factores asociados al estrés de los prestatarios o a un posible relajamiento de los estándares de préstamo a medida que el mercado madura.

“Aprovechar los beneficios del crédito privado exige a las aseguradoras un proceso riguroso de selección de gestores, eligiendo aquellos con capacidad acreditada en originación, análisis, construcción de cartera y gestión de situaciones especiales para afrontar la próxima fase del ciclo crediticio”, apunta Amit Popat, Global Head of Financial Institutions en Mercer.

Brecha de capacidades en mercados privados

La encuesta evidencia una brecha clara entre el interés de las aseguradoras en los mercados privados y su preparación para aprovechar oportunidades. Solo el 30% afirma disponer de “la mayoría” de las capacidades necesarias para invertir con confianza, mientras que el 29% reconoce contar solo con “algunas” de ellas.

Esta falta de recursos limita la capacidad de las aseguradoras para asignar capital, diversificar suficientemente en mercados privados y mantener asignaciones adecuadas con la debida diligencia continua. Ante este contexto, crecen las alianzas de inversión para obtener el asesoramiento necesario en análisis de gestores, modelización de flujos de caja, tratamiento del capital, gestión de liquidez y apoyo a la ejecución.

“Incluso las aseguradoras de mayor tamaño reconocen no disponer internamente de todas las capacidades o recursos de originación, por lo que buscan gestores externos especializados en crédito privado para cubrir carencias y mejorar las rentabilidades ajustadas al riesgo”, señala Josh Zwick, socio en la práctica de Seguros y Gestión de Activos de Oliver Wyman. “Todas quieren fortalecer sus capacidades, y eso a menudo implica contar con socios para navegar la complejidad de los distintos segmentos del diversificado mercado de crédito privado”.

La IA en la inversión de las aseguradoras

La brecha de capacidades se refleja también en la adopción de la inteligencia artificial. Más de la mitad de las aseguradoras (54%) asegura no utilizar la IA de manera significativa. Menos de un tercio (29%) la emplea en el análisis de datos y estudios de inversión alternativa. Las aplicaciones más inmediatas de IA en los equipos de inversión son la integración de datos, la generación de escenarios, la revisión de documentos, el seguimiento de gestores y el análisis de riesgos.

La escala es determinante: el 75% de las entidades que gestionan más de 100.000 millones de dólares declara utilizar la IA de manera significativa, frente a apenas un 10% de las que gestionan menos de 1.000 millones.