AM Best mantiene su perspectiva estable para el segmento de seguros de Vida en España debido a los siguientes factores: Un entorno de tipos de interés favorable, aunque en moderación; dinámica de mercado estable, y un marco regulatorio favorable.

Según la agencia calificadora, el entorno de tipos de interés favorables de los últimos dos años ha sido uno de los principales impulsores de la recuperación del sector de seguros de Vida en España. Una mayor rentabilidad ha mejorado considerablemente el atractivo de los productos de ahorro tradicionales, cuyas primas aumentaron un 26,8% en 2025. Al mismo tiempo, las aseguradoras se beneficiaron de una mayor reinversión, lo que impulsó los márgenes de inversión y los beneficios totales.

AM Best prevé que este entorno favorable de tipos de interés se mantenga en 2026. Sin embargo, los tipos podrían verse afectados por recortes si no se materializan las presiones inflacionarias. Si bien seguirá siendo favorable, se espera que el beneficio incremental para los márgenes y el atractivo de los productos se modere.

Asimismo, espera que la economía española, caracterizada por un crecimiento económico sólido, una demanda interna fuerte y una mejora de los ingresos de los hogares, también impulse la demanda de productos de ahorro. En consecuencia, cree probable que el crecimiento de las primas de estos productos se normalice y se vuelva más sensible a la competencia de otros productos financieros de ahorro.

La bancaseguros limita la flexibilidad de precios

La agencia considera que el segmento de Vida en España sigue dependiendo en gran medida de la bancaseguros, que representa una parte significativa de la distribución. Si bien esto proporciona a las aseguradoras de Vida un acceso estable a una base de clientes y una sólida capacidad de generación de primas, también genera cierta dependencia de los socios bancarios y limita la flexibilidad en el desarrollo y la fijación de precios de los productos.

El mercado continúa evolucionando hacia productos con bajo requerimiento de capital (como los Unit Linked), lo que mejora la eficiencia del capital y reduce la exposición a las garantías de tipos de interés. Sin embargo, el segmento en su conjunto sigue concentrado en productos de ahorro, con una penetración relativamente baja en el negocio de protección.

Añade que la evolución del sistema de pensiones también desempeña un papel importante. Si bien la última reforma tenía como objetivo promover los planes de pensiones de empleo, su impacto sigue siendo limitado a corto plazo debido a la lenta adopción y la reducción de los incentivos para los planes individuales, lo que limita su contribución al crecimiento de las primas.

La falta de educación financiera limita el crecimiento de Vida

Para AM Best, el envejecimiento de la población española genera una fuerte necesidad estructural de productos de jubilación y ahorro a largo plazo. Sin embargo, los cambios demográficos no se traducen en mayores tasas de penetración de los seguros de Vida. Esto se debe en parte a que los hogares muestran preferencia por alternativas más tradicionales, como el sector inmobiliario. En combinación con los niveles moderados de educación financiera en la sociedad española, estos factores limitan la demanda de productos de ahorro a largo plazo basados ​​en seguros. Si bien esto representa una limitación para el crecimiento a corto plazo, también crea una importante oportunidad para el sector.

Entorno regulatorio favorable

Por último, prevé que el entorno regulatorio y de supervisión para el sector asegurador español siga siendo favorable en 2026, como reflejo de las continuas mejoras en el marco prudencial europeo. La revisión de Solvencia II, que se implementará en enero de 2027, aportará cierto alivio de capital al sector, principalmente gracias al uso de un menor coeficiente de coste de capital en el cálculo del margen de riesgo.

Además, la revisión incluye una serie de mejoras en las medidas destinadas a estabilizar el coeficiente de solvencia frente a la volatilidad a corto plazo. Así, la implementación de la Directiva de Recuperación y Resolución de Seguros (IRRD), también prevista inicialmente para enero de 2027, introduce planes de recuperación preventivos y un marco de resolución. En relación con este último, el papel del Consorcio de Compensación de Seguros podría adquirir mayor relevancia en función de las resoluciones adoptadas por la DGSFP.